NVIDIA 近幾年的股價表現相當亮眼,其中有相當大的原因是來自 GeForce 遊戲級顯示卡的需求,乍看之下基於 GeForce 顯示卡的遊戲市場貌似欣欣向榮,不過事實就是一般玩家在過去的兩年間幾乎無法以正常的訂價取得 GeForce 顯示卡;美國證交所最近宣布 NVIDIA 因為 2018 年的財報涉嫌向投資者隱瞞獲利結構,將礦工購買的 GeForce 顯卡獲利也分類到遊戲獲利項目,需支付 550 萬美金的罰款,不過 NVIDIA 仍認為沒有任何不當隱瞞,但同意須更透明的公開相關資訊。
▲由於在 2018 年財報上把賣給礦工的 GeForce 模糊歸納在遊戲收入,導致投資者無法判斷 NVIDIA 獲利結構而遭美國證交所開罰
美國證交所認定, NVIDIA 把售出給加密礦工的 GeForce 的獲利也歸類在遊戲相關收入,使得乍看之下遊戲市場需求蓬勃發展,但實際上就如外界普遍認知,多半在這幾年之間出貨的 GeForce 顯示卡都落入加密幣市場而非玩家手中; 雖然從結果來說 NVIDIA 確實由於賣出大量的 GeForce 顯示卡而獲利,但被證交所起訴的關鍵在於遊戲市場與加密幣市場是兩個不同的面相,因為投資者無法從 NVIDIA 提供的數據區分 NVIDIA 到底憑藉加密幣市場獲得多少營收,無法評估加密幣市場的不確定性對 NVIDIA 的獲利有多大的衝擊。
如果從結果來說,假設加密幣市場一片欣欣向榮,那 NVIDIA 的獲利結構對於投資者與分析師的影響可能不會那麼大,但由於 2018 年開始加密幣市場的大起大落,使得投資人與分析師開始擔心 NVIDIA 「假顯卡、真礦卡」的比例,一旦加密幣市場需求降低,如果多數賣出的 GeForce 顯示卡實質上都是被加密幣市場買走,加密幣市場需求一旦下降,勢必導致原本對 NVIDIA 的獲利預估失準。
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